Le FCP "Gérants Etoilés" est un OPCVM d'OPCVM investi par zones géographiques et par secteurs.
L'objectif du fonds était de maximiser la performance, sur la durée du placement recommandée, en investissant dans l'univers des valeurs de toutes capitalisations cotées sur les marchés internationaux et devient de surperformer l'indice de référence composé de 50% d'indice MSCI World Net dividende en Euro et de 50 % de l'indice de Lehman Global Aggregate non hegé en Euro.
L'investissement pourra aller de 0% à 100%, avec une exposition allant de 0 à 110% sur des marchés d'actions étrangers ou sur des marchés d'actions de plusieurs pays, dont éventuellement le marché français, via des OPCVM. D'autre part le fonds pourra être investi de 0 à 100% sur le marché obligataire.
L'exposition aux marchés émergents est portée à 20%, celle des investissements en High Yield à 20% également. Ces expositions étaient préalablement de 10%. Le fonds pourra être exposé aux risques liés aux matières premières à hauteur de 20%.
La stratégie d'investissement fait appel à l'utilisation d'instruments dérivés négociés sur des marchés à terme réglementés ou de gré à gré, français et/ou étrangers.
L'utilisation des instruments dérivés en exposition permet d'augmenter l'exposition du portefeuille dans la limite de 100% de l'actif net, sans qu'il soit nécessaire de financer l'achat d'un nouveau titre.
L'utilisation des instruments dérivés en couverture permet de réduire l'exposition du portefeuille en réduisant les coûts de transaction sans se soucier des problèmes de liquidité des titres.
L'exposition qui peut éventuellement résulter de l'emploi des contrats à terme ne dépassera pas 110% de l'actif net.
Le FCP est soumis au risque de change. Dans le cadre de sa gestion de trésorerie, l'OPCVM se réserve la possibilité d'effectuer des dépôts, d'emprunter des espèces et de procéder à des opérations d'acquisition ou de cessions temporaires de titres, pour faire face à des souscriptions/rachats.
Commentaire de gestion
AOÛT 2009
Au cours du mois d’août, le fonds Gérants Etoilés réalise une performance de +5,46%.
Les marchés actions ont connu un fort rebond au cours du mois d’août avec de fortes performances. Dans un contexte de poursuite de la
hausse, l’indice CAC 40 varie sur le mois de +6,63%, le DJ Euro Stoxx 50 +5,19%, le Dow Jones +3,54%, le S&P 500 +3,36% et le Nikkei 225
+1,31%.
Aux Etats-Unis le mois a démarré sur de bonnes publications des chiffres du PIB du deuxième trimestre et de l’indice ISM ressortis
au-delà des attentes. Comme attendu, la Fed a laissé inchangés ses taux et considère que l'économie américaine est en train de se stabiliser.
Dans ce contexte, l’indice de confiance des consommateurs est ressorti en forte progression. Le mois d’août aura été marqué par un regain
d’optimisme du côté de l’immobilier du fait des dépenses de construction sur le mois de juillet qui sont ressorties positives.
Malgré un taux de chômage de la zone Euro à 9.4% en juin, l’optimisme a été de rigueur grâce aux nombreux indicateurs publics positifs et aux soutiens publics.
Le chômage partiel en Italie, en France et, surtout, en Allemagne a atténué l’impact de la crise sur l’emploi, le pouvoir d’achat et la confiance.
La consommation publique a également progressé. Les primes à la casse ont constitué un réel soutien à l’industrie automobile européenne.
Ces facteurs expliquent le rebond du PIB de la France et l’Allemagne au 2e trimestre. Nous noterons que JC Trichet a laissé les taux directeurs
de la BCE inchangés à 1%. Les prix du brut ont réagi à la forte baisse des stocks hebdomadaires aux Etats-Unis et aux espoirs de reprise de
l'activité entretenus par des indicateurs de conjoncture. Nous avons assisté à des mouvements assez forts au mois d’août sur la parité euro/dollar qui a évolué au gré des statistiques rassurantes aux Etats-Unis, et a été influencée par le discours d’espoir du président de la Fed Ben Bernanke.
Sur le plan sectoriel, les financières, l’assurance et l’immobilier ont sur performé l’ensemble des autres secteurs.L’indice ITraxx Europe (représentatif du marché Investment Grade) a augmenté tandis que ITraxx CrossOver (représentatif du marché High Yield) a continué à se détendre au cours de ce mois. Ainsi, l’indice ITraxx Europe a augmenté de 3,65% et l’indice ITraxx CrossOver a reculé de -2.14%. Sur le marché monétaire, l’EONIA a baissé s’établissant à 0,339% à la fin du mois de août.
Au cours du mois, ce sont les investissements en actions financières et en obligations convertibles qui ont été les meilleurs contributeurs la performance du fonds.
En revanche, la couverture mise en place par le biais de contrats futures sur le CAC 40 a
réduit une partie des gains réalisés.
Mai 2009
Au cours du mois de mai, le fonds Gérants Etoilés réalise une performance de + 3,89 %.
Les marchés actions ont continué leur progression au cours du mois de mai. Dans un contexte de baisse de la volatilité, l’indice CAC 40 progresse de + 3,72%, le DJ Euro Stoxx 50 + 3,19%, le Dow Jones + 4,07%, le S&P 500 + 5,31% et le Nikkei 225 +7,86%.
Aux Etats-Unis, quelques bonnes nouvelles venues du marché immobilier ont permis de soutenir les anticipations de retour à la croissance. A contrario, la baisse des prix dans l’immobilier ancien s’est accélérée au cours du premier trimestre 2009. Ces derniers sont revenus sur leurs niveaux du quatrième trimestre 2002, les prix moyens dans l’immobilier ont donc chuté de plus de 30% depuis le pic enregistré mi-2006. De plus, les publications officielles sur les chiffres du chômage ont montré un ralentissement des destructions d’emplois au cours du mois d’avril, avec un taux de chômage proche de 8,9% de la population active. Ce ralentissement de la détérioration de la conjoncture comporte toutefois des limites car les ventes au détail du mois d’avril ont affiché une baisse de 0,4% alors qu’elles étaient attendues stables. Enfin, le scénario de stress test du système financier réalisé par la Fed, dont les résultats ont été publiés le 7 mai, ont montré des besoins globaux de capitaux de l’ordre de 75 milliards de dollars, dont 34 pour la seule Bank of America… A noter que les hypothèses retenues pour ces scénarios pourraient être plus pessimistes. Cette amélioration de tendance est moins marquée sur le vieux continent. En effet, le PIB de la zone euro s’est contracté plus fortement au cours du premier trimestre 2009 que lors du dernier trimestre 2008. Alors que les commandes industrielles étaient bien orientées en Allemagne, les ventes de détails ont reculé de manière significative, preuve que la situation économique est loin d’être stabilisée en Europe.
Au niveau sectoriel, les performances n’affichent plus une opposition simple entre valeurs cycliques et valeurs défensives comme ce fut le cas lors des premières semaines du rebond entamé au cours du mois de mars. Les valeurs bancaires ont bénéficié des conclusions du stress test et de résultats au premier trimestre en ligne avec les espérances du marché. Le secteur automobile a quant à lui été pénalisé par les divergences familiales et intérêts politiques liés au rapprochement Volkswagen-Porsche. Enfin, La remontée du baril a favorisé les secteurs pétroliers et parapétroliers. En effet, le baril de pétrole a renoué avec les 60$ suite aux anticipations de rebond de l’activité américaine, à des attaques de pipelines au Nigeria, à la confirmation d’une baisse des stocks de brut aux Etats-Unis et à la détérioration de la parité euro-dollar au dessus des 1,40. Sur le front des devises, le billet vert subit un nouvel accès de faiblesse face au yen et à l’euro. En revanche, le cours de la livre sterling se maintient face au dollar alors que S&P a mis la dette britannique sous surveillance…Sur le marché obligataire, les spreads de crédit se sont détendus, montrant le retour à la confiance des investisseurs. Ainsi, les indices ITraxx Europe (représentatif du marché Investment Grade) et ITraxx CrossOver (représentatif du marché High Yield) ont respectivement reculé de 12% et 10%. Sur le marché monétaire, l’EONIA a varié entre 0,48 et 1,14% et a terminé le mois à 0,83%.
Au cours du mois, les investissements en actions françaises et en actions internationales ont été les meilleurs contributeurs à la performance du fonds.
En revanche, la couverture mise en place par le biais de vente de contrat à terme sur le CAC 40 à réduit une partie des gains réalisés.
Avril 2009
Au cours du mois d'avril, le fonds Gérants Etoilés réalise une performance de 2,70 %.
Ce mois-ci, les indices boursiers ont continué leur rebond initié en mars : l'indice CAC 40 progresse de + 12,56 %, le S&P500 de + 9,39 % et le Nikkei 225 de + 8,86 %. Les marchés actions se sont concentrés sur les bonnes nouvelles publiées au cours du mois.
Les quelques signes positifs provenant de l'immobilier et de la consommation aux Etats-Unis ont en effet été bien perçus par les investisseurs. Les demandes de prêts hypothécaires sont ressorties au global positives sur le mois d'avril. Les ventes de logements neufs du mois de mars ont également été meilleures qu'attendues et l'indice des prix de l'immobilier en février s'est amélioré de + 0,7 %. Les dépenses de consommation ont rebondi de + 2,2 % au cours du premier trimestre. En revanche, les nouvelles concernant le marché du travail ont continué leur détérioration avec un taux de chômage qui ne cesse d'augmenter. Le PIB américain a reculé de - 6,1 % en rythme annuel au T1 2009 ; ainsi nous assistons au premier repli sur trois trimestres consécutifs aux Etats-Unis depuis 1975.
Dans la zone Euro, les indices de confiance et de consommation ont conmmencé à se stabiliser. L'indice ZEW est ressorti en avril à 13, atteignant son plus haut niveau depuis 2 ans. Les indices PMI manufacturiers et des services se sont également améliorés. En France, la consommation des ménages a progressé de + 1,1% en mars sur un mois glissant, ce rebond provenant essentiellement des ventes de voitures. Néanmoins, les données sur l'industrie demeurent négatives avec un indice des prix à la production européennes en recul de - 1,80 %, soit moins bon qu'attendu.
Sur le marché obligataire, les spreads de crédit continuent de se resserer ; les indices ITraxx Europe (représentatif du marché Investment Grade) et ITraxx CrossOver (représentatif du marché High Yield) se sont respectivement repliés de - 20,17 % et - 14,30 %.
Les rendements du marché monétaire se sont à nouveau réduits, avec un Eonia proche de 0,58 % en fin de mois (contre 0,96 % à la fin du mois de mars).
Au cours du mois, les investissements en actions européennes et en actions françaises ont été les meilleurs contributeurs à la perfromance du fonds. En revanche, l'exposition aux actions chinoises, financières et d'Europe de l'Est ont réduit une partie des gains réalisés.
* Les performances passées ne sont pas garantes des performances futures